Ciena 迎來最強勁的 AI 聯網浪潮！單季積壓訂單暴增 20 億美元，800G ZR 領先地位確立，管理層全面上調全年展望，目標鎖定 2027 年 AI 集群商機。

Marvell（MRVL）FY26 Q4 法說會重點：營收指引大幅上修，FY28 目標 $15B。核心成長動能來自 1.6T 光學互連、客製化 AI 晶片及透過 Celestial AI 與 XConn 佈局的 Scale-up 網路架構。深入解析矽光子、CPO 及 2nm DSP 技術領先優勢。

1. 摘要｜博通 AI 晶片動能狂飆，2027 年「百億美金」營收指引震驚市場 博通（Broadcom）Q1 財報顯著優於預期，主要受惠於 Custom AI XPU（客製化加速器） 與 AI Networking 的爆發式成長。管理層不僅上修了短期指引，更給出了極為罕見的長期能見度：預計 2027 年僅 AI 晶片相關營收將超過 $100B 。目前博通已掌握 6 家 核心客製化晶片客戶（包含 Google, Meta, Anthropic, OpenAI 等），並已提前鎖定 2026-2028 年的 HBM 與 CoWoS 產能。隨著 200G SerDes 與 Tomahawk 6 進入規模部署，博通正處於 AI 基礎設施紅利的中心點。 2. 財務狀況（非 GAAP） 總營收 ：$19.3B (YoY +29%)，優於財測。 毛利率 ： 77% (QoQ Flat / YoY 持平)。 營業利益率 ： 66.4% (YoY +50 bps)，展現極強的營運槓桿。 Adjusted EBITDA ：$13.1B (佔營收 68

摘要｜Credo 營收連創歷史新高，Zero-Flat Optics 提前引爆成長動能 Credo 在 FY26 Q3 繳出了極為強勁的成績單，單季營收突破 $407.0M ，年增率超過 200% 。管理層強調公司正處於史上最快速的擴張期（兩年內成長 6 倍），其核心驅動力來自於 AI 基礎設施對 高可靠性（Reliability）與能效 的極端要求。本次法說會最大的亮點在於 Zero-Flat Optics 的量產時程由原定的 FY27 下半年提前至 FY27 Q1 ，顯示超大規模雲端業者（Hyperscaler）對解決光通訊 Link Flap（鏈路閃斷）問題的迫切需求。未來「成長三箭」將由 AEC 、 ZF Optics 及針對推論應用的 OmniConnect 構成。 財務狀況（非 GAAP） 項目 本季數據 (FY26 Q3) 環比 (QoQ) / 同比 (YoY) 營收 (Revenue) $407.0M +52% QoQ / >200% YoY 毛利率 (Gross Margin) 68.6% +92 bps QoQ 營業利

Applied Optoelectronics（AAOI）在 2025 財年寫下營收 $456M（YoY +83%） 的歷史新高，Q4 單季營收 $134.3M 亦優於預期。展望 2026，管理層給出了極具野心的指引：營收突破 $1B 且 Non-GAAP 營業利益超過 $120M。目前的成長動能完全受限於「產能」而非「需求」，尤其是 800G 模組與自研 InP 核心雷射 的垂直整合優勢，將使其在 AI 基礎設施浪潮中扮演關鍵角色。

1. 摘要｜AXT 迎來磷化銦（InP）需求爆發，受限於出口許可的「成長陣痛期」 AXT 在 2025 年第四季表現因 出口許可（Export Permits） 延遲發放而低於預期，但管理層釋放了極其強勁的營運信號。受惠於 AI 基礎設施 與 數據中心 升級， 磷化銦（InP） 基板訂單創下 $60M+ 的歷史新高。管理層正積極進行產能擴張，預計 2026 年底產能將 翻倍 。雖然短期毛利與獲利受出口管制節奏影響，但隨着 2026 年第一季許可證陸續入袋，公司預計營收將恢復季增，並在 AI 光通訊與中國市場雙引擎帶動下邁向獲利轉折點。 2. 財務狀況（非 GAAP） 營收： $23.0M (QoQ -17.9%, YoY -8.4%) 毛利率： 21.5% (QoQ -110 bps, YoY +350 bps) 營業虧損： $2.6M (較 Q3 之 $0.38M 虧損擴大) EPS： -$0.06 (Q3 為 -$0.02) Opex： $7.8M (Q3 研發費用有一次性有利調整，基期較低) 現金狀況： $128.4M

1. 摘要｜Tower Semiconductor 矽光子進入爆發期，營利三倍跳展望 2028 Tower Semiconductor（高塔半導體）在 2025 年第四季繳出亮眼成績單，營收 $440M 創下紀錄，YoY +14%，且受惠於**矽光子（SiPho）**與 SiGe 等高價值產品組合優化，淨利率從年初的 11% 翻倍成長至 18% 。管理層展現極強信心，正式上修 2028 年長線財務目標至營收 $2.84B 、淨利 $750M 。核心驅動力來自於 AI 超算中心對 800G/1.6T 光通訊模組的迫切需求，以及與 NVIDIA 等一線客戶的深度技術聯盟。隨著產能擴張計畫加碼至 $920M ，Tower 已定位為全球 AI 光學連接基石。 2. 財務狀況（非 GAAP） 營收： $440M（QoQ +11%, YoY +14%）。 毛利率： 26.8%（QoQ +260 bps）。 營業利益率： 16.1%（QoQ +330 bps）。 EPS： $0.70（稀釋後）。 財務細項： * Opex： $47M（維持高

1. 摘要｜Astera Labs 營收翻倍，劍指 $25B 智慧連接市場 Astera Labs 在 2025 財年第四季交出亮眼成績單，營收達 $270.6M （YoY +92%），全年營收突破 $852.5M （YoY +115%）。成長動能來自 Scorpio （交換器）、 Aries （訊號調節器）與 Taurus （AEC 模組）三大產品線在 AI 與雲端架構的強勁滲透。管理層宣布與 Amazon 簽署價值 $6.5B 的新認股權證協議，預告長期合作深度，並上修服務可達市場（SAM）至 $25B 。展望未來，公司正積極轉向 UALink 與 光學連接（Optical Connectivity） ，預期 2026 下半年將進入下一個高速成長週期。 2. 財務狀況（非 GAAP） 營收： $270.6M (QoQ +17%, YoY +92%) 毛利率： 75.7% (QoQ -70 bps)，主因硬體營收占比提升。 營業利益率： 40.2% (QoQ -150 bps)。 EPS： $0.58。

MACOM 第一季財報表現強勁，營收 $271.6M 優於預期，毛利率與 EPS 雙雙創下里程碑。管理層將 Data Center（資料中心） 全年成長目標從原先的 20% 大幅上修至 35%-40% ，主因是 1.6T 光模組與 High-speed Analog 產品需求激增。目前的「成長三箭」聚焦於：1. 確立 1.6T/200G per lane 技術領先地位；2. 透過 LPO/LRO 降低 AI 基礎設施功耗；3. 衛星通訊（SATCOM）大型合約預計於 2026 年下半年投產。公司目前處於 AI 基礎設施與國防需求雙驅動的快速擴張期。 2. 財務狀況（非 GAAP） 營收： $271.6M (YoY +24.5%, QoQ +4%)。 毛利率： 57.6% (QoQ 持平)，預計未來每季持續提升 25-50 bps 。 營業利益率： 27.2% (QoQ 亮眼，營業利益 $74M 創紀錄)。 EPS： $1.02 (首次突破 $1 大關)。 Opex： $82.5M (主要投入 R&D)。 現金狀況： 現金與短

摘要｜Lumentum 成為 AI 基礎設施核心引擎，營收連兩季創高 Lumentum 在 FY26 Q2 繳出亮眼成績單，營收達 $665.5M ，連兩季創下歷史新高。管理層對未來極度樂觀，將原定 FY26 年中的 $750M 營收目標，上修至下個季度（Q3）即可輕鬆超越。公司的「成長三箭」—— Cloud Transceivers （雲端收發器）、 OCS （光交換機）與 CPO （共封裝光學）動能強勁。特別是 OCS 需求激增，訂單積壓已突破 $400M ；同時，200G/lane 的 EML 晶片產能供不應求，欠單缺口高達 30%，顯示 Lumentum 已從傳統電信轉型為 AI 數據中心的核心供應商。 2. 財務狀況（非 GAAP） 營收： $665.5M (YoY +65%)。 毛利率： 42.5% ( QoQ +310 bps, YoY +1,020 bps )。受益於產能利用率提升與 200G 產品組合改善。 營業利益率： 25.2% ( QoQ +650 bps, YoY +1,730 bps )。 EPS： $1.6

摘要｜Coherent 迎來 AI 與矽光子爆發期，產能與訂單呈「階梯式」跳升 Coherent 在 FY26 Q2 繳出亮眼成績，受惠於 AI 資料中心對 800G 與 1.6T 光收發模組的強勁需求，營收與獲利均優於預期。執行長 Jim Anderson 指出，資料中心業務訂單出貨比（Book-to-Bill）驚人地超過 4x ，且能見度已延伸至 2027 年。公司核心動能來自「成長三箭」： 1.6T 產品的大規模量產 、 業界首創的 6 吋 InP（磷化銦）晶圓轉型 帶來的成本優勢，以及 CPO 與 OCS（光交換機） 新業務的斬獲。管理層明確預期 FY2027 的營收成長率將超越 FY2026，展現強大的成長動能。 2. 財務狀況（非 GAAP） 營收： $1.69B (YoY +22% pro forma, QoQ +9%)，創下歷史新高。 毛利率： 39.0% (QoQ +24 bps, YoY +77 bps)。 營業利益率： 19.9% (QoQ +40 bps, YoY +140 bps)。 EPS： $1.29

摘要 Broadcom 在 AI 與 VMware 雙引擎 推動下，交出歷史級成績單。FY25 全年營收 $64B（YoY +24%） ，其中 AI 半導體 $20B（YoY +65%） 、 Q4 營收 $18B（YoY +28%） ，AI 半導體單季 $6.5B（YoY +74%） 。公司 AI 訂單能見度大幅拉升， AI backlog 高達 $73B（未來 18 個月） ， 涵蓋 XPUs、Tomahawk 6 switches、DSPs、lasers、PCIe switches 。管理層明確指出： XPU + AI Networking + system sale（整機/整櫃） 正將 Broadcom 推向 AI Data Center 系統級供應商 的新定位。 💰 財務狀況（非 GAAP） Q4 FY25 營收 ： $18.0B （YoY +28% ） 毛利率 ： 77.9% 營業費用（Opex） ： $2.1B （R&D $1.5B） 營業利益 ： $11.9B （YoY +35%） 營業利益率 ： 66.2% Adjusted E

摘要 Marvell 再度以 AI 資料中心需求 為核心驅動，FY26 Q3 交出亮眼成績單： 營收 $2.075B（YoY +37%、QoQ +3%） ， EPS $0.76 超越預期。 其中 資料中心營收年增 38% ，占比高達 73%。 公司宣布收購 Celestial AI ，進軍 Scale-Up 光互連（Photonic Fabric） 技術，預計 FY28H2 開始貢獻營收，FY29 年化營收達 $1B 。 Marvell 預期 FY27 營收將達 $10B ，其中資料中心年增 25%+ ，正式邁入 AI 超級架構（AI Rack-Scale Era） 的多重成長循環。 財務狀況（非 GAAP） 營收 ： $2.075B （QoQ +3% ；YoY +37% ） 毛利率 ： 59.7% （+30 bps QoQ） 營業費用（Opex） ： $485M 營業利益 ： $753M （ 營益率 36.3% ，QoQ +150 bps） EPS（非 GAAP） ： $0.76 （YoY +77%，QoQ +13%）

摘要 Credo 在 AI Cluster 超級擴張潮 中再創歷史新高。 Q2 FY26 營收 $268M（YoY +272%、QoQ +20%） ， 淨利 $127.8M、淨利率 47.7% ，全面超越預期。 公司宣布三項全新成長引擎： Zero-flap Optics（零閃斷光模組） 、 Active LED Cable（主動式 LED 銅纜） 、 OmniConnect Gearbox（記憶體互連晶片） ， 將總可開發市場（TAM）擴大至 超過 $10B 。 Q3 指引營收 $335–345M（中位 +27% QoQ） ，穩定進入多線成長週期。 財務狀況（非 GAAP） 營收 ： $268M （QoQ +20% ；YoY +272% ） 毛利率 ： 67.7% （高於預期範圍上緣） 營業費用（Opex） ： $57.3M （QoQ +5%） 營業利益 ： $124.1M （ 營益率 46.3% ；QoQ +319 bps） 淨利 ： $127.8M （ 淨利率 47.7% ；QoQ +30%） 自由現金流 ： $38.5M （營

✨ 摘要 Astera Labs 在 AI Rack-Scale 連結 需求帶動下，再創成長里程碑： 營收 $230.6M（QoQ +20%、YoY +104%） ， 非 GAAP 毛利 76.4% 、 營業率 41.7% 創新高。 Scorpio P-Series 持續放量、 Scorpio X-Series Q4 啟動初量產、2026 年進入高量； Aries PCIe 6 retimer 已成為產業唯一高量出貨解決方案，單季佔比 >20% ； Taurus AEC 400G 強勁、 800G 2026 年擴大； 宣布收購 Xscale Photonics ，佈局 Scale-Up Photonics （光學版 Scorpio）。公司指引 Q4 營收 $245–253M 、毛利約 75% 、EPS $0.51 。 💰 財務狀況（非 GAAP） 營收 ： $230.6M （QoQ +20% ；YoY +104% ） 毛利率 ： 76.4% （QoQ +40 bps） 營業費用（Opex） ： $80.0M （R&

摘要｜Lumentum 迎來公司創立 10 年來 單季新高營收 $533.8M ，雲端與 AI 基礎設施相關業務占比 逾 60% 。管理層上修動能：Q2 目標營收中位數 $650M 、較原訂時程 提前兩季 跨越 $600M 門檻。成長三箭：**Cloud Transceivers（雲端光模組）**重回持續爬升、**OCS（光交換）**驗證與擴產加速、 CPO 在 2026 下半年進入放量視野。核心供應鏈關鍵—— InP 雷射產能將於數季內擴大約 40% ，並推進 200G EML 與 CW 雷射 雙線布局，以承接 800G／1.6T 長周期趨勢。 💰 財務狀況（非 GAAP） 營收 ： $533.8M （YoY +58%+ ；創歷史新高） 毛利率 ： 39.4% （QoQ +160 bps ；YoY +660 bps ） 營業利益率 ： 18.7% （QoQ +370 bps ；YoY +1,570 bps ） 非 GAAP EPS ： $1.10 Opex ： $110.5M （佔營收 20.7%；含擴產與員工獎酬） 現

摘要｜Credo 在 FY26 Q1 交出亮眼成績單——營收年增 274%、毛利率高達 67.6%。AI 資料中心的基礎架構升級推動 AEC（主動式電纜）需求爆發，四大 hyperscaler 同步放量。公司同時加速布局光學 DSP 與 LRO 產品線，製程直上 3nm，以迎接 1.6T 世代。PCIe retimer 也將於 2025 年導入、2026 年量產，擴大 AI scale-up 應用版圖。Credo 強調協定中立策略與系統級整合優勢，鎖定 AI 網路架構長線成長機會。 💰 財務狀況（非 GAAP） 營收 ： $223.1M （QoQ +31% ；YoY +274% ），創歷史新高 毛利率 ： 67.6% （+20 bps QoQ） 營業費用（Opex） ： $54.5M （QoQ +5%） 營業利益 ： $96.2M （營益率 43.1% ，QoQ +635 bps） 淨利 ： $98.3M （淨利率 44.1% ，QoQ +51%） 自由現金流 ： $51.3M （營運現金流 $54.2M、CapEx $2.8M） 現金