估值在殺、出貨在衝：NVL576 跳票的那一週，台廠營收卻創了新高（2026 W28）
- 7月13日
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SemiAnalysis 7/6 揭露 NVIDIA Kyber NVL144 延至 2028、NVL72x2 取消、以光鏈路串接八櫃的 NVL576 延後或僅小量，AI 光互連族群當週全面回檔：AAOI -17%、COHR 與 LITE 各 -10%、Astera Labs -11.52%。
但同一週的出貨數字全部向上：鴻海 6 月營收年增 52.11%、緯創年增 53.9%，雙雙創同期新高；上詮 FAU 自 Q3 起量產交貨；大立光確認收到 CPO 量產客戶的正式規格。
一邊在殺價格、一邊在創新高。這不是矛盾，是時間軸錯位——問題只有一個：被砍掉的那段假設，到底砍到誰？
1. 壞消息全在紙上，好消息全在帳上
七月第二週，光通訊供應鏈遇到今年最難讀的一組訊號。
紙上的壞消息。 SemiAnalysis 7/6 揭露，NVIDIA 次世代 Kyber NVL144 機櫃（原訂 2027 隨 Vera Rubin Ultra 出貨、單櫃連接 144 顆運算晶片）因專用 PCB midplane 難以量產，延至 2028；過渡方案 NVL72x2 因客戶反彈遭取消；最關鍵的是以光學鏈路串接八座機櫃的 NVL576，被指延後或限縮小量。NVIDIA 未回應置評請求。
同一時間，Meta Compute（Meta 把吃不完的自建算力對外轉售）引爆的「算力過剩」疑慮延燒至 7/7，把 AI 硬體的底層假設從「GPU 稀缺」改寫成「供給可能追上」。兩條線疊起來，結果是整週高 beta 光通訊族群的系統性回檔：
7/2：AAOI 單日 -17%，COHR、LITE 各 -10%，媒體明確指出無個股特定催化劑。
7/7：Astera Labs 單日重挫 11.52%、收 $382.89，同樣沒有公司自身利空。
帳上的好消息。 同一週，台廠交出的數字沒有一個字提到放緩：
廠商 | 數字 | 變化 |
鴻海（2317） | 6 月營收 8,217.63 億元 | 年增 52.11%，同期新高 |
鴻海（2317） | Q2 營收 2 兆 5,133 億元 | 季增 18.02%、年增 39.83% |
緯創（3231） | 6 月營收 3,218.22 億元 | 月增 10.9%、年增 53.9%，單月次高 |
上詮（3363） | FAU 自 Q3 量產交貨 | ASP 與毛利率高於既有產品 |
大立光（3008） | 7/9 收到 CPO 量產客戶正式規格 | 首次 |
一邊是價格被砍，一邊是數字創高。這不是矛盾，而是時間軸錯位：市場交易的是 2027–2028 的假設，營收反映的是 2026 的出貨。
那麼，被砍掉的那段假設，砍到誰？
以上是本篇的重點整理。
STT 的完整判讀——為什麼被延的是 scale-up、不是所有的光；Kyber 延期讓銅又多活兩年會傳導到哪幾家；大立光收到 CPO 正式規格為何是本週最被低估的一條；中際旭創「一手赴港募資、一手反駁 CPO 取代論」背後真正的訊號——在付費專區完整解析。
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