MaxLinear 的轉型已經寫進損益表：基礎設施年增 210%，GAAP 營益率從 −32.7% 翻到 +13.9%。1.6T 讓 DSP 單價翻倍再綁一顆 TIA，但預付晶圓款讓營運現金流轉負——真正的瓶頸在晶圓廠，不在需求。

448G 世代，被動銅被壓到約 1 公尺級並搬進封裝，SROI 把光學必要的距離畫在 3 公尺以外，慢而寬的光則拿出三種減少光纖的做法。STT 認為：1 到 3 公尺會先歸主動銅，關鍵在 gearbox。

銅和光之外的第三條路，其實是兩種架構：Point2 用 RF 晶片升頻走塑膠波導，AttoTude 轉離太赫茲、只做基頻的介電強化 twinax。448G 下 twinax 不到 1 公尺，誰能補上 5 到 30 公尺，關鍵在被動。

224G 把被動銅壓回 1 公尺，1 到 6 公尺成了 AEC 的地盤。Molex 與 Broadcom 的答案不是更粗的線，而是 skew 規格、共同模擬與 retimer 遙測。1.6T AEC 2027 年起量，2030 年才超過 800G。

做 retimer 的 Astera Labs 上台講光，把邊界畫在 576 顆：8 櫃以內櫃內銅、櫃間 NPO，超過才全光。它押 NPO 的理由不是功耗，而是插座能插銅也能插光；CPO 那句「不需訊號調節」，才是它最大的風險。

最會賣銅的 Credo，在 OCP 上台宣布要退休銅的黃金律。真正的殺招不是 2 pJ/bit，而是把成本改算成每瓦 100 美元的機會成本。但 2027 年量產的只有 1.6T ALC，慢而寬的勝負仍卡在光纖。

Credo 這季營收年增 114.7%，光學正式成為第二具引擎。但全年「成長超過 85%」的承諾，等於把 14.6 億美元營收壓在下半年——是上半年的 1.45 倍。三根柱子只要晚一季，這道算術就不好看。

PCIe 7 沒換調變方式，卻讓每吋走線損耗翻倍——結果是 retimer 從選配變成開機必需品。Astera Labs 這場 OCP keynote 把 AEC、ODSP、LPO 的 reach 與 pJ/bit 帳一次算清，並點出 PCIe-SIG 刻意不定義光的那一側。規格留白的地方，就是供應鏈卡位的地方。

Credo Q4 FY26 單季營收吃掉整個 FY25，但真正的故事是 FY27 要把光學變成一門超過 6 億美金的生意。AEC 還在賺、光學要接棒，ZeroFlap 把「可靠度」標成三位數 ASP。後半段才引爆的指引，藏著最大的執行風險。