CPO 少了兩個推手：黃仁勳去留與 Lumentum 併購，受益的是 NPO、Coherent 與 ASIC
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CPO 過去兩年幾乎由輝達一家定義節奏：Spectrum-X 是全球首款 CPO 交換器，由輝達與台積電共同研發；Feynman 預計 2028 年推出，同時支援銅纜與 CPO；3 月輝達再分別投資 Coherent 與 Lumentum 各 20 億美元，把 400 mW CW 雷射的兩家供應商都綁住。
這兩週，這套布局的兩根支柱同時出現變數。
第一，11/2 Marvell 宣布以全股票併購 Lumentum，隱含企業價值約 1,150 億美元，預計 2028 上半年完成。
第二，輝達董事會 11/8 因黃仁勳被報導成為外國情報活動的目標而啟動獨立調查，11/11 深夜開會討論是否撤換他，截至 11/12 尚未公布決定。
STT 認為：CPO 的方向不變，但大規模放量會往後延。窗口期的受益者，是不押單一架構的一方。
▲ 2026 年輝達 CPO 布局與兩個變數的時間軸｜來源：NVIDIA、Marvell、Lumentum、Coherent，STT 整理
付費區內容
大家熟悉的劇本：輝達如何一手撐起 CPO 的時程、規格與光源
黃仁勳去留拆解：董事會的三個選項，以及會先慢下來的決策
輝達路線拆解：Rubin、Feynman、CPO 與生態系投資，哪些已鎖定、哪些可能重排
光源拆解：400 mW CW 雷射從雙供應商變成一家獨立
受益地圖：NPO、Coherent、ASIC 與 AMD 在三種架構上的位置
推手效應：少了台上背書，CSP 的採用決策回到什麼標準
反方論點 5 點
要觀察的 4 個訊號
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以上是本篇的重點整理。
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