AXT 這一季不是成長，是換檔：InP 單季 $30.7M 創高，把毛利率一口氣拉到 45%、轉虧為盈。供給是唯一天花板，backlog 破 $100M，今年產能目標上修到超過三倍。為什麼 InP 突然變成 AI 光通訊最搶手的上游？

光互連從實驗室走向工廠。NVIDIA 與 Lumentum 協作，推出首款量產級 DWDM 雷射陣列，瓦斯效率 7.2%、通道功率控制在 ±0.8 dB。這不只是工程突破，更重要的是——系統級仿真量化了光互連的成本驅動力，銅線互連的天花板終於逼出替代方案的經濟必然性。

Lumentum 在 JPM 第 54 屆全球科技會議 Fireside Chat 給出三個關鍵訊號：光通訊週期性已死、三段式成長動能（1.6T、Scale-out、CPO）排好隊、InP 才是真正的瓶頸。NVIDIA 已鎖極大比例產能，其他 hyperscaler 排隊簽預付合約——這是 HBM 之後的下一個鎖產能戰場。

同一週，台積電把 CPO 從 PPT 推進到量產時程表，Lumentum 則把光源端議價權拉到自己手上。CPO 商轉元年不只開始了，連贏家名單都先寫好了一半——200G EML 瓶頸與 TSMC COUPE 量產這兩道窄門，決定誰能參與 2026 的 1.6T 循環。

財報追蹤：Lumentum 營收成長 90%，1.6T 光模塊 (Optical Transceiver) 確定於本季放量 Lumentum (LITE) 於 2026 年 5 月 5 日公布 2026 財年第三季財報，營收達 8.08 億美元，較去年同期翻倍成長。財報亮點在於其雲端 雲端服務供應商 (Cloud Service Providers) 業務季增 40%，且管理層預告 1.6T 產品將在第四季（本季）進入量產。然而，執行長 Michael Hurlston 坦言，關鍵組件的 供應鏈瓶頸 (Supply Chain Constraints) 導致出貨量仍無法滿足客戶的強勁需求。 STT觀點： Lumentum 的財報確認了市場正處於 800G 向 1.6T 轉型的前夜。目前最大的挑戰不在於訂單，而在於產能執行力，特別是 EML 雷射 (Electro-absorption Modulated Laser) 的供給。值得投資者注意的是，Lumentum 正在提高自家 CW 雷射 (Continuous Wave Laser) 的佔比以提

光通訊巨頭 Lumentum 營收翻倍！在 EML 與 1.6T 產品的雙重帶動下，利潤率暴增 2,140 bps。面對供不應求的市場，Lumentum 如何靠著 NVIDIA 的資金與新產能佈局，劍指單季 20 億美元營收目標？

突破 GPU Scale-up 功耗與產能雙重瓶頸！Lumentum 借道 3D 感測與 LiDAR 成熟供應鏈，以 1060nm VCSEL 陣列重塑高密度互連標準。