禁得了模組，禁不了基板：光通訊的勝負手已經下移到磷化銦——2026 W33 產業週評
- 7天前
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美國可以禁掉中國的光模組，但禁不掉中國的磷化銦基板。這一週，光通訊產業把這件事攤在檯面上講完了。
三件事撞在同一週
8 月 10 日到 16 日，光通訊供應鏈同時發生三件本來不相干的事。
FCC 禁令持續發酵。 Reuters 8 月 4 日揭露 FCC 正草擬禁止進口中國新型號資料中心光收發模組的規則，官方希望 2026 年內公布。市場反應直接：AAOI 從 7 月 31 日的 $94.32 推升至 8 月 14 日突破 $150；台股同日華星光、上詮、聯鈞、環宇-KY、光環五檔亮燈漲停。中際旭創握有全球約 27% 市佔，加上新易盛，兩家在 800G 以上區間合計超過 60%。第一波拆解見〈一則傳聞洗掉整條供應鏈：美國禁中國光模組，市場一週內重新洗牌〉。
三場法說證實需求沒見頂。 Coherent FY26 Q4 營收創紀錄 $2.05B（年增 34%），資料中心營收年增 66%；Lumentum FQ4 首破 $10 億（$1,006.3M，年增 109.3%），毛利率站上 50%；Cisco FY26 全年超大規模業者 AI 訂單 $9.3B，年增約 4.5 倍。
OCP 把 CPO 收編為官方 workstream。 8 月 13 日由 Lightmatter 領銜、約 20 家業者成立 Open Silicon Photonics for AI Systems，發布約 300 頁架構白皮書，第一版規格預計 Q4 送出。成員含鴻海 FIT、創意電子 GUC、廣達 QCT。
材料層的數字，才是這週最該被看見的
中國自 2025 年 2 月對磷化銦（Indium Phosphide，InP）基板實施出口許可管制後，6 吋 InP 晶圓價格上漲約 250%；2 吋光通訊級基板從 2025 年初到今年四月漲幅近 200%。
供需缺口更誇張：2026 年全球有效產能估計只有 60 萬到 75 萬片，需求 260 萬到 300 萬片，缺口超過 70%。TrendForce 8 月 6 日點名 InP 短缺是 AI 光互連瓶頸。
供給端高度集中：AXT 與住友電工合計約佔全球 InP 基板 80%，JX 金屬約 10%。AXT 中國子公司直到 2026 年 6 月才拿到第一批出口許可，直接把 Lumentum 的訂單能見度拉長到 2028 年。
事件的骨架大致如此。但市場這一輪在 pricing 的東西，跟真正卡住出貨的東西，其實不在同一層——而且台廠 7 月營收裡已經有一條非常好用的線索，明白寫出了創高的真正原因。
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