四大 CSP 把 2026 capex 推到 USD 725B、NVIDIA 喊 Agentic AI、Cisco AI 訂單翻倍——但中國模組廠的「增收不增利」訊號告訴你:這波光通訊牛市的差價,正在從模組組裝端流向上游 EML/InP 與磊晶。

同一週，台積電把 CPO 從 PPT 推進到量產時程表，Lumentum 則把光源端議價權拉到自己手上。CPO 商轉元年不只開始了，連贏家名單都先寫好了一半——200G EML 瓶頸與 TSMC COUPE 量產這兩道窄門，決定誰能參與 2026 的 1.6T 循環。

POET 的技術方向對得起 2026 這個時間點——EML 短缺與 CPO 量產之間的中間地帶,Hybrid Integration 有真實需求。但年化 $2M 營收要撐 $500M 框架敘事的落差,Marvell 取消事件已是警訊。它是 Tier 2 光模組廠的 PIC 跳板,不是下一個光通訊巨頭。

CPO 時代正式宣告啟動！Cignal AI 報告揭示 2030 年 15 億美元商機。除了 Nvidia 與 Broadcom 的推波助瀾，STT 獨家解析：高功率雷射的 CoS 封裝製程，才是決定 ELSFP 量產勝負的隱形壁壘。

財報追蹤：Lumentum 營收成長 90%，1.6T 光模塊 (Optical Transceiver) 確定於本季放量 Lumentum (LITE) 於 2026 年 5 月 5 日公布 2026 財年第三季財報，營收達 8.08 億美元，較去年同期翻倍成長。財報亮點在於其雲端 雲端服務供應商 (Cloud Service Providers) 業務季增 40%，且管理層預告 1.6T 產品將在第四季（本季）進入量產。然而，執行長 Michael Hurlston 坦言，關鍵組件的 供應鏈瓶頸 (Supply Chain Constraints) 導致出貨量仍無法滿足客戶的強勁需求。 STT觀點： Lumentum 的財報確認了市場正處於 800G 向 1.6T 轉型的前夜。目前最大的挑戰不在於訂單，而在於產能執行力，特別是 EML 雷射 (Electro-absorption Modulated Laser) 的供給。值得投資者注意的是，Lumentum 正在提高自家 CW 雷射 (Continuous Wave Laser) 的佔比以提