Celestica 營收年增 83%，2027 年直接喊出 400 億美元，2028 年已簽專案需求還更高。1.6T 明年超車 800G，但 1.6T 仍是可插拔世代；第一個機櫃級 CPO 專案 2027 年底量產。代價是：2027 年將是淨現金流出。

MaxLinear 的轉型已經寫進損益表：基礎設施年增 210%，GAAP 營益率從 −32.7% 翻到 +13.9%。1.6T 讓 DSP 單價翻倍再綁一顆 TIA，但預付晶圓款讓營運現金流轉負——真正的瓶頸在晶圓廠，不在需求。

LightCounting 六個月把 2027 年光模組預測上修 87%，卻同時攤開 2031 年相差 4 倍的三種情境。CPO／NPO 要到 2029 年才起量，2031 年約 1.9 億埠，而顛簸情境的低點正好落在新架構放量前夕。

224G 把被動銅壓回 1 公尺，1 到 6 公尺成了 AEC 的地盤。Molex 與 Broadcom 的答案不是更粗的線，而是 skew 規格、共同模擬與 retimer 遙測。1.6T AEC 2027 年起量，2030 年才超過 800G。

液冷從 GPU 走到前面板，帶頭的是連接器廠。Luxshare-Tech 的液冷 OSFP cage 不改模組就能扛 1.6T，但規格 40 W、實測只做 32 W，插拔 100 次後插入力只剩 0.6 N 餘裕。

Genuine Optics 用一套矽光平台同時押可插拔、NPO、CPO 三條路，並把 NPO 定為最務實的甜蜜點。真正的殺招是經濟學：少 DSP 省 60% 功耗、共用雷射讓雷射顆數少四分之三。CPO 則要等 OCI-MSA 光源規格定案。

200G/lane 的 CWDM 只剩 2.5 公里，Linktel 在 FR4 接收端塞一顆加熱的矽標準具，就把 1.6T 拉回 10 公里、800G 推到 20 公里。真正的賣點不是性能，而是沿用 FR4 物料；但產品仍在 Beta 與 Alpha。

最會賣銅的 Credo，在 OCP 上台宣布要退休銅的黃金律。真正的殺招不是 2 pJ/bit，而是把成本改算成每瓦 100 美元的機會成本。但 2027 年量產的只有 1.6T ALC，慢而寬的勝負仍卡在光纖。

到了 1.6T，選 IMDD 換不到功耗，只換到更短的距離。Nokia 用一張距離塌陷圖與一面填著 Undefined 的標準矩陣，說明 1600G+ 真正的難題不是物理，是選項太多而產業遲遲不收斂。

從 10G 的 15 年到 1.6T 的 4 年，一個速率世代衝到千萬台的時間被腰斬再腰斬。Lumentum 在 ECOC 2026 把量產帳本攤開：模組一半的電在 DSP，而那顆 DSP 裡只有 24% 在做運算。真正卡住量產的，是插光纖。

高盛把 2028 年光模組市場拉到 1,485 億美元，上修 115%；但出貨量只上修 31%，隱含均價上修約 64%。這輪成長有三分之二來自價格，而撐起價格的正是缺口超過 70% 的 InP。天花板已經夠高了，接下來一年的勝負在分母。

Credo 這季營收年增 114.7%，光學正式成為第二具引擎。但全年「成長超過 85%」的承諾，等於把 14.6 億美元營收壓在下半年——是上半年的 1.45 倍。三根柱子只要晚一季，這道算術就不好看。

需求端這一週破了紀錄，成本端也是。NVIDIA 賺 962 億的同一週通知客戶漲價 15%，Coherent 掏出預付款鎖三年 InP 產能。2027 年光模組廠的勝負手，已經不是能不能做出 1.6T，而是有沒有鎖到基板、BOM 還剩多少預算給光。

中際旭創半年就把去年一整年的營收與獲利打完，毛利率年增 6.63 個百分點站上 46.59%。但管理層整場法說講的幾乎都是 2027 年的事——訂單、NPO 首批交付、以及那筆 534 億港元要蓋的產能。這是一家把今年賺的錢全押回明年的公司。

Semtech 資料中心單季首度破 $100M、年增 91%，下一季公司直接指引再跳 45%。真正的轉折不在總營收，而在這家類比老廠正被 1.6T 世代的 TIA、driver 與線性等化器重新定義。管理層說 FY2028 的限制已經不是需求，是產能。

一顆光模組要十四種工程師才做得出來，設計端只佔一半。免費段把十四個職能各自在扴什麼講完；真正決定良率爬坡速度的那四個交手介面，在付費專區完整拆解。

Coherent 這季把「AI scales on optics」變成財報：營收加速、毛利率連九季有八季擴張、去槓桿到 0.7 倍。真正的變數不在需求，而在六吋 InP 產能能多快拉上來。下季看資料中心營收年增能否破 80%。

聯亞 2Q26 毛利率 57%、EPS 4.62 元雙創新高，矽光 CW 雷射佔營收八成以上。真正的訊號是它把三季近 60 億元資本支出全押在 2027 年 2.5 倍產能，用「多波長」把技術門檻與單價一起墊高。這是一張把賭注講得很清楚的財報。

Lumentum 用翻倍營收與提早破 50% 的毛利率，把「光進銅退」變成財報數字。真正的訊號不是單季，而是它提前一季達標、還預告要上修所有財務目標。下一季 OCS、毛利率、超高功率雷射三個數字該怎麼盯？STT 幫你標好。

一份還沒生效的 FCC 規則草案，一週內把光通訊供應鏈估值重新洗牌：中際旭創重挫、Coherent 飆逾 40%。但真正的瓶頸不在模組組裝，而在上游 EML 與 InP。政策套利是真的，產能補位卻沒那麼快——疊上 1.6T 拉貨元年，這場重分配的贏家判準正在改變。